Об Инвестировании - Часть 3: "Фонды - позвольте другим выращивать для Вас деньги" - Мои Статьи - Каталог статей

Часть 3

Фонды: позвольте другим выращивать для Вас деньги

Обеспечьте себе богатство, если можно, с изяществом;
а уж если без изящества, то следите затем, чтобы разбогатеть в любом случае.
Александр Поуп

     Мы установили в предыдущей Части, что акции — это самолет, на котором Вы летите к богатству. Фонды — это автопилот. Вы ничего не должны делать, но становитесь богатым.
     Прежде чем начать я бы хотел дать вам определение что такое Паевые Инвестиционные Фонды (ПИФ) и их типы. Итак:

     Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Доля в праве собственности на имущество, составляющее Фонд, удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией и называемой инвестиционным паем или просто паем.

Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Паевой инвестиционный фонд должен иметь название (индивидуальное обозначение), идентифицирующее его по отношению к иным паевым инвестиционным фондам.

Ни одно лицо, за исключением управляющей компании паевого инвестиционного фонда, не вправе привлекать денежные средства и иное имущество, используя слова "паевой инвестиционный фонд" в любом сочетании.

Инвестиционные Фонды создаются для решения следующих задач:

финансирование дорогостоящих и долгосрочных проектов;
внедрение надежной и прозрачной системы управления активами собственника;
выделение непрофильных активов при реструктуризации бизнеса собственника;
защита активов собственника ( в том числе от недружественных поглощений и рейдерских захватов);
оптимизация налогообложения.

По Типам Паевые Инвестиционные Фонда бывают:

Открытыми

в которых владелец инвестиционных паев имеет право в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

Интервальными

в которых владелец инвестиционных паев имеет право в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

Закрытыми

в которых владельца инвестиционных паев не имеет права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе, как в случаях, предусмотренных Федеральным законом.

Пять критериев хорошего вложения

В Вы должны рассматривать каждое вложение с пяти точек зрения:
• безопасность
• удобство
• доступность
• доход
• налоги

Есть, в сущности, пять различных видов фондов:
• фонды наличных денег,
• пенсионные фонды,
• акционерные фонды,
• открытые и закрытые фонды недвижимости,
• смешанные фонды.

В этой Части я хочу поговорить только об акционерных или смешанных фондах, так как только эти формы отвечают всем пяти перечисленным критериям вложения средств.

Акционерные фонд отвечает всем пяти критериям вложений

Безопасность: обдумайте, какие преимущества дало бы Вам вложение 100 гривен в акционерный фонд. Один фонд держит много различных акций (долей собственности фирм). С этими 100 гривнами у Вас одновременно имеется доля в собственности по меньшей мере 20, а часто и 100 различных фирм. Максимум 10% Вашего капитала приходится на одну отдельную фирму. Ваш риск и Ваши шансы, таким образом, равномерно распределены.

Удобство: на Вас работает группа профессионалов, которые постоянно исследуют и анализируют соответствующие фирмы. Они собирают горы информации, которую оценивают, после чего без эмоций принимают решения о вложении денег. Для этого у них есть в своем распоряжении самые современные вспомогательные средства. Все это стоит Вам неуловимых, от 0% до 5% денег, плюс незначительная управленческая пошлина - менее одного процента в год.
Итак, Вам это просто и удобно. Единственное, что Вы должны сделать, это заполнить формуляр. (Причем, многим даже и эта забота кажется слишком обременительной.)

Доступность: в любой биржевой день Вы можете потребовать свои деньги назад (если это Открытый ПИФ). Вы не зависите ни от каких “сроков действия договора”, направленных единственно на то, чтобы дать преимущества самому фонду. И Вы в самом деле получаете всю сегодняшнюю стоимость Вашей доли назад.

Доход: в последние 50 лет доходы во многих фондах составляют около 12%. При этом я в первую очередь имею в виду не спекулятивные фонды, но большие, богатые традициями и по хорошему консервативные инвестиционные фонды. У самых успешных украинских инвестиционных фондов был доход свыше 12%. Многие фонды в последние шесть лет получали доход более 30% это значит, что за 7,5 года они приумножили бы Ваши средства в восемь раз.

Налоги: мы видели уже в Части 2, что прибыли от роста курсовой стоимости акций освобождены от налога, если они не перепродаются некоторое время. Следовательно, большинство прибылей от вложений в фонды освобождено от налогов. Лишь относительно небольшая часть прибылей, которая получается из выплаты дивидендов, облагается налогом. Вам ежегодно присылается обзор менеджмента фонда, так что Вы точно знаете, сколько налогов Вы должны заплатить за год.

Конфликт интересов: банки против клиентов

     Банки — это фирмы, а фирмы хотят получать прибыль. Если на Вашей сберегательной книжке лежит 1'000 гривен, то Вы получаете от 1,5% до 2,5% в год. Сам же банк дает взаймы эту 1 000 гривен под 7%-8%. Таким образом, банк получает не 5,5%-6,5% прибыли, а 250%-400%. Для банка прибыль растет с каждым процентным пунктом.
     И именно здесь начинается конфликт интересов. Все, что зарабатываете Вы, не может заработать банк. Все, что зарабатывает банк, не можете заработать Вы. Ваши прибыли сокращают прибыли банка.
     Поэтому банки всегда стараются записать Ваши проценты на Ваш жиросчет и не продлевают автоматически Ваши сберегательные договоры. Это в высшей степени вредит клиенту, но приносит банку гигантские прибыли.
    Не думайте, что я хочу отзываться плохо о банках. Как раз наоборот, я очень рад, что они есть. Банки предлагают своим клиентам много удобств. Они предлагают часто отличный сервис, который можно оценить по достоинству.
     Но если речь идет о вложении Ваших денег, то Вы не должны думать, что банки заботятся о Вашем благополучии. Банк не зарабатывает, если зарабатываете Вы, наоборот, он “теряет” деньги, которые зарабатываете Вы. Поэтому Вы должны искать для вложения денег фирмы, которые зарабатывают тогда, когда зарабатываете и Вы. Только с такими партнерами возможна ситуация, когда все в выигрыше. Инвестиционные фонды отвечают этому условию.

Что такое инвестиционный фонд?

Многие инвесторы создают один большой инвестиционный пул, который для них вкладывают профессионалы. Это очень просто. Если Вы хотите узнать об этом подробнее, читайте следующие абзацы. Это, вероятно, не самый увлекательный пассаж в статье, но зато Вы раз и навсегда приобретете доброжелательность и уверенность по отношению к фондам. И хорошо знать, что Ваш “автопилот” не заставит Ваш “инвестиционный самолет” разбиться о ближайшую гору.

     Предположим, Вы хотите экономить 500 гривен ежемесячно, другие экономят, напротив, только от 100 до 200 гривен, а кто-то инвестировал сумму в 75'000 гривен. Все эти деньги поступают в банк-депозитарий, который по поручению доверителя управляет ими. Такой банк функционирует совершенно отдельно от материнского банка как особое имущество и потому абсолютно надежен. Депозитарий продолжает свое существование даже в том случае, если материнский банк лопнет.
Когда, например, было объявлено о банкротстве “Герштадт Банка” (Германия), управляемый им “Герлинг-фонд”
остался полностью неприкосновенным. И когда обанкротился британский “Бирингсбанк”, 30 миллиардов денег, принадлежащих фонду SMH, остались нетронутыми.
     Такой доверенный банк, управляющий чужим имуществом по поручению доверителя, должен придерживаться твердых правил. Он попадает под действие закона об инвестиционных компаниях и Иностранного закона об инвестиционных обществах. Там указано, например, что имущество фонда не может состоять из менее чем 20 различных акций и что не более 10% имущества может инвестироваться в одну-единственную фирму. Это значит, что всегда учитывается необходимость достаточно широкого ассортимента. Скажите мне, как Вы сами могли бы распределить относительно малый ежемесячный взнос таким образом? Более того, федеральное ведомство по надзору за кредитными учреждениями проводит регулярные проверки.
     Каким образом в рамках законодательных предписаний инвестировать деньги на бирже, решает правление фонда. Профессионалы в области капиталовложений работают здесь по собственным инвестиционным стратегиям, с которыми Вы можете ознакомиться. Некоторые фонды инвестируют исключительно в экзотические рынки, другие — только в определенные отрасли, третьи — только в определенную страну, в то время как четвертые разбрасывают сети достаточно широко. Вы можете сами выбрать фонд, который больше всего отвечает Вашему образу мыслей и, прежде всего, Вашей инвестиционной стратегии.
     Но никогда правление фонда не может распоряжаться деньгами самостоятельно. Все движения денег производятся исключительно через доверенный банк.
     Деньги, которые Вы вносите в банк-депозитарий, обмениваются на так называемые инвестиционные сертификаты. Банк-депозитарий рассчитывает средневзвешенную биржевую стоимость своих активов, которая соответствует стоимости сертификата. Цена сертификата, следовательно, определяется не спросом и предложением, но исключительно стоимостью ценных бумаг, находящихся в собственности фонда. Цена их продажи включает торговую наценку и потому несколько выше, чем цена покупки.
     Покупную стоимость сертификатов Вашего фонда Вы можете узнать и в ежедневных крупных финансовых газетах. И можно в любое время продать свои сертификаты, получив через несколько дней деньги назад переводом на Ваш счет.

Можно ли потерять деньги в фондах?

В 1992 и 1993 годах цена пакетов многих фондов например в Германие выросла на 80%-100%. А некоторых — даже на 100%-250%. В 1994 году большинство из них зарегистрировали обвал курса — от 10% до 20%. В 1995 и 1996 годах многие фонды вновь пошли вверх. Таким образом, если Вы инвестировали в конце 1993 года некую сумму, а в 1994 году потребовали обратно Ваши деньги, то действительно оказались в убытке. Но если Вы оставили деньги в фонде, то подъем двух последующих лет обеспечил Вам очень хороший среднегодовой уровень прибыли.
Другими словами: конечно, Вы можете потерять деньги, вложенные в инвестиционный фонд, если Вы их изымаете слишком быстро и в неподходящий момент. Здесь действуют те же правила, что и при непосредственном общении с биржей. Правда, в фонде Вы не потерпите слишком больших убытков. Ведь фонд как тысяченожка. Если оторвать одну ногу, это изменит нагрузку на все остальные ноги не очень сильно. Но если все хозяйство терпит спад, то больны сразу множество ног.
Итак, действуют те же принципы, что и для акций: спокойно оставьте Ваши деньги на некоторое время в фонде, тогда ничего не может случиться.

Эффект средней стоимости

      За этим понятием скрывается гениальная идея. Вы экономите ежемесячно определенную сумму. Хотя ежемесячные сберегательные взносы изобрел не я, гениальным является влияние, которое эти взносы оказывают на приобретение инвестиционных сертификатов (Паи). Благодаря эффекту средней стоимости Вы автоматически покупаете больше, когда курс падает особенно низко. Ваш “автопилот” запрограммирован на оптимальную реакцию.
      Предположим, Вы экономите 300 гривен ежемесячно и на протяжении 4х месяцов вкладываете их в инвестиционный фонд. Вы начали в марте и купили сертификаты по 6 гривен. Следовательно, Вы приобрели за 300 гривен 50 сертификатов.
      В апреле эти инвестиционные сертификаты упали до 3 гривен. Это значит, что за те же 300 гривен Вы теперь получаете 100 сертификатов.
      В мае сертификаты упали до ничтожной цены в 1 гривну. За 300 гривен Вы приобретаете теперь уже 300 сертификатов. Многие инвесторы теперь начали бы в панике продавать. За каждый из своих 450 сертификатов (март — 50, апрель — 100, май — 300; всего 450) в этом случае Вы получили бы всего по 1 гривне. Так как Вы инвестировали к настоящему моменту за 3 месяца 900 гривен, то потеряли бы половину вложенных денег.
      В июне медленно начнется биржевое потепление, и сертификаты вырастут до 5 гривен. Значит, Вы автоматически приобретаете за 300 гривен 60 сертификатов. Всего Вы владеете теперь 510 (50+100+300+450+60) сертификатами при вложении 1'200 за 4 месяца, теперь Вы могли бы продать по 5 гривен за штуку свои 510 сертификатов. Значит, Вы бы получили из 1'200 гривен, которые Вы инвестировали в 2'550 гривен. Благодаря эффекту средней стоимости Вы
автоматически покупаете всегда настолько много сертификатов, как позволяет Ваш ежемесячный взнос.
      Всегда следует учитывать возможные колебания курса, называемые “динамичностью денежных средств”. На основе этого явления Вы и получаете наивысшие прибыли. Итак, если Вы не хотите постоянно следить за биржей, то должны инвестировать ежемесячно твердую сумму.

Какие фонды следует выбирать?

     Некоторые фонды достигают существенно больших доходов, чем другие, так же как курсы одних акций поднимаются значительно выше, чем курсы других акций. Но обещают много все. Кого же следует выбирать? Сделать правильный выбор и в самом деле нелегко. Но есть несколько правил, помогающих в этом, и эти правила я хотел бы Вам изложить.
     Некоторые данные в международном рейтинге говорят сами за себя: в мире есть примерно 20 000 акционерных обществ, акциями которых торгуют на биржах. Из них примерно 10 000 в США. Совершенно ясно: лучший ассортимент Вам предлагает международный рынок.
     Чтобы прогнозировать повышение курса акций, Вы можете применять общее правило:

(Рост экономики) х (3/5) = (повышение курса)

     Рост экономики в разных странах не одинаков. В Европе, например, мы наблюдаем весьма умеренный подъем приблизительно на 2% в год, в то время как в Азии он составляет от 8% до 9%. В Европе, следовательно, мы можем ожидать, исходя из общей формулы, повышения среднегодового курса от 6% до 10% процентов (2 х 3/5 = 6 /10), а в Азии от 24% до 45% (8/9х3/5 =24/45).
     Рассмотрите ситуацию с доходами, и Вы лучше поймете причины таких различий в росте экономики. В 1995 году в Германии средний служащий или рабочий стоил фирме 3'600 долларов ежемесячно. В США эквивалентный работник стоил только 2'170 долларов, на Тайване — всего 1'200 долларов, в Малайзии — 360 долларов в Украине - 80 долларов, а в Китае всего навсего — 36 долларов в месяц.
     Это значит, что вместо одного немецкого рабочего Вы могли бы нанять в Китае 100 рабочих. Удивительно ли, что размещение производства в Китае так привлекательно? Итак, есть серьезные причины для того, чтобы вкладывать часть Ваших денег в Азии. Здесь получают хорошие прибыли.
     Азия приводится здесь как пример. В Южной Америке и Восточной Европе есть столь же заманчивые рынки. Разумеется, Вы не должны забывать, что более высокие прибыли связаны и с более высоким риском. Итак, думайте о том, как распределить свои вложения.

Десять рекомендаций, для вложений в акционерный фонд

1. Игнорируйте газетные сообщения, поскольку чем крикливее заголовок, тем лучше продается газета. Такие сообщения только заставляют нервничать. Проведите собственное расследование и не делайте того, что делают все, если Вы не хотите получить то, что получают все (а все получают немного).

2. Падения курса случаются постоянно. Эти спады Вы обращаете в свою пользу с помощью эффекта средней стоимости. Поэтому Вы не должны их пугаться. Ни в коем случае не продавайте акции во время падения курса. Поэтому инвестируйте только деньги, в которых Вы не будете нуждаться в ближайшее время.

3. Избегайте ненужных платежей, возникающих, если Вы постоянно перебрасываете деньги из одного фонда в другой. Держитесь одного фонда до тех пор, пока не достигнете целей вложения денег или пока не пройдет минимум 5 лет.

4. Не подводите постоянно баланс, чтобы установить, какую прибыль или какой убыток Вы получили на данный момент. Ваши вложения требуют времени. Благодаря “автопилоту” Вы можете себя чувствовать в высшей мере комфортабельно. Не заставляйте себя нервничать и никому не позволяйте лишить себя уверенности.

5. Помните о том, что за каждой зимой следует лето, но за каждым летом также следует зима. Поэтому не впадайте в уныние зимой и не зазнавайтесь летом. Если у Вас есть свободные наличные деньги, то используйте зиму, чтобы докупить побольше сертификатов.

6. Доверяйте руководству фонда. Оно использует колебания и падения курсов, а также наличные резервы фонда для того, чтобы выгодно докупать.

7. Покупайте регулярно, и Вы сможете забыть о выборе оптимального момента. Так как никто в действительности не в состоянии выбирать оптимальные моменты длительное время. Разумеется, если Вы хотите инвестировать большую сумму, не стоит делать этого в период сильного повышения курса.

8. Инвестируйте в рынки, где высокий рост экономики реалистичен. Вы увидели, какие это рынки. Если у какой-то страны в три раза более высокий рост экономики, чем у Вашей Родины, то можно ожидать также и трехпятикратного роста курса ценных бумаг.

9. Запишите, почему Вы выбрали именно эти специальные фонды. Наметьте для себя также определенный курс. До тех пор, пока Вы не достигли его, оставайтесь в этих фондах — не менее пяти лет. Когда Вы достигли Вашего курса, продавайте.

10. Думайте о том, как распределить риск. Следуйте стратегии вложений, которая описана в Части 2. Придерживайтесь всегда минимум трех-пяти различных фондов.

Думайте о том, что инфляция помогает Вам

Позвольте мне сначала дать Вам основную формулу, позволяющую устно вычислить инфляцию:

72 : темп инфляции = срок в течение которого покупательная способность денег уменьшается вдвое

     Если ежегодная инфляция, например, составляет 4%, то Вы делите 72 на 4. Ответ — 18. Это значит, что Ваши деньги через 18 лет будут стоить вдвое меньше. При 9-процентной инфляции для этого потребуется только 8 лет.

     Таким образом можно установить: если в результате инфляции стоимость денег падает, то стоимость материальных ценностей растет, по крайней мере, в той же степени. Можно сказать и проще: говоря о материальных ценностях, мы называем повышением стоимости то, что называется инфляцией, когда речь идет о деньгах. Итак, если Вы инвестируете в материальные ценности (акции), то Вам нечего бояться инфляции (Смотрите мультфильм в Части 1). Так как та же инфляция, которая разрушает значение денег, увеличивает значение материальных ценностей.
     Следовательно, Вам не остается ничего другого, как, во-первых, инвестировать в материальные ценности и, во-вторых, выбирать вложения, дающие высокие прибыли.
В Части 1 мы рассмотрели различные примеры того, как будут приумножаться Ваши деньги, если Вы получаете высокие проценты. После того, как мы учли также и инфляцию, Вы можете сформулировать для себя цель. Вы можете установить, какого годового дохода (в процентах) хотите достичь.
     Вы уже ясно увидели, что из-за инфляции с самого начала следует отказаться от вложений, приносящих меньше 12%, если речь идет о создании действительно достойного упоминания состояния, поэтому ищите надежные вложения, которые приносят не менее 12%.

Несколько примеров солидных фондов

     В заключение я хотел бы назвать Вам несколько фондов и указать их характеристики. Однако сначала я дам важную рекомендацию: в первые годы инвестируйте исключительно в большие и известные фонды, которые не менее 20 лет работают на рынке. Эксперименты можно начинать только после того, как Вы достигли финансовой безопасности, о которой мы поговорим в отдельной статье.
     Всегда помните о том, что безопасность должна оставаться самым важным параметром. Солидные фонды доказали за десятилетия, что они инвестируют хорошо и прибыльно. Малые фонды достигают хороших результатов нередко как раз потому, что они малы. Но благодаря хорошим прибылям к ним приходит много новых клиентов. Сможет ли маленький фонд достичь схожих результатов и с большими суммами денег — это ему еще надо доказывать. Большие фонды это уже продемонстрировали.
     Кроме того, результаты малых фондов часто очень сильно зависят от конкретного менеджера фонда. Если он покидает предприятие, то фонд может утратить свою привлекательность. Большие фонды уже сменили нескольких менеджеров и тем не менее сохранили свой курс. Вот несколько примеров:

• Фонд “Темплтон Гроут”:
Если бы Вы 29.11.1954 инвестировали 10'000 долларов в этот фонд, то 31.12.1994 получили бы внушительные 2'199'813 долларов. Это соответствует среднему доходу более 15% за последние 35 лет (в 1996 г. — 29,3%).

• Фонд “Пионер II”:
Этот фонд предоставляет возможность изъятия средств. Предположим, Вы инвестировали 100'000 долларов на 15 лет и при этом в год изымали 10'000 долларов. В таком случае Вы все-таки получили бы через 15 лет 535'746 долларов. Это соответствует среднему доходу в 17,32%.

• Фонд “Фиделити Магеллан”:
Этот фонд относился к самым крупным в мире. Его доходы не стыдно показать. За 10 лет его результаты составили в среднем 18,9% (на 31.3.1994). Приобрести сертификат этого фонда Вы могли, однако, только в США, что можно было прекрасно соединить с краткосрочным отпуском. Кстати, ныне этот фонд закрыт именно из-за своей величины.

Заключительное замечание

     Никогда не прекращайте узнавать новое о фондах, в первую очередь это поможет Вам избежать ошибок.
     Не являясь знатоком фондов я рекомендую регулярно читать хорошие финансовые журналы - это дает хорошее знание предмета.
     Смысл двух последних Частей заключался в том, чтобы внушить Вам доверие к акциям как к замечательному способу приумножения денег. И я познакомил Вас с фондами как с возможностью заставить других приумножать Ваши деньги.
    В любом случае Вы увидели, что хорошие прибыли не обязательно должны быть связаны с риском.
   В статье "Финансовая Защита, Финансовая Безопасность, Финансовая Независимость" мы будем планировать Вашу безопасность, а затем и Ваше богатство. Это и доставит Вам удовольствие...

Ключевые идеи

• Акции — это самолет, на котором Вы летите к богатству; акционерный фонд — автопилот.
• Каждое вложение должно рассматриваться с пяти точек зрения: безопасность, удобство, доступность, доход, налоги.
• Акционерные фонды переживают те же взлеты и спады, что и биржа. Разумеется, чаще всего в ослабленной форме.
• Благодаря эффекту средней стоимости Вы автоматически покупаете больше, когда курс падает. Ваш “автопилот” запрограммирован на оптимальное реагирование.
• Колебания курса приводят к максимальным прибылям.
• Вы должны применять принцип распределения риска.
• Рекомендации по вложению денег в инвестиционный фонд.
• Не обращайте внимания на газетные сообщения.
• Падения курса не так уж плохи, так как благодаря эффекту средней стоимости Вы можете их выгодно использовать.
• Избегайте ненужных платежей при переходе из фонда в фонд.
• Помните: за каждой зимой следует лето, но за каждым летом следует зима.
• Доверяйте руководству фонда.
• Покупайте регулярно и забудьте о попытках выбрать оптимальный момент.
• Инвестируйте в те рынки, где реален максимальный рост экономики.
• Отметьте письменно, почему Вы приняли решение в пользу именно этого фонда, и установите Вашу курсовую цель. Продавайте, если Вы достигли своих целей.
• Думайте о том, как равномерно распределить риск.
• Если Вы хотите стать состоятельными, то должны получать высокие проценты.
• Инфляция помогает Вашим вложениям в акционерные фонды: что мы, говоря о деньгах, называем инфляцией, то мы называем повышением стоимости, говоря о материальных ценностях.
• Прежде всего, имеет значение принцип безопасности: ищите безопасные вложения, которые, тем не менее, приносят не меньше 12%.
• В первое время инвестируйте только в большие и известные фонды. Начинайте эксперименты
лишь после того, как достигли финансовой безопасности.

материал взят из книг Бодо Шефера

var container = document.getElementById('nativeroll_video_cont'); if (container) { var parent = container.parentElement; if (parent) { const wrapper = document.createElement('div'); wrapper.classList.add('js-teasers-wrapper'); parent.insertBefore(wrapper, container.nextSibling); } }